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  在小摩看来,股市涨得越凶,投资者对经济纾困政策的依赖就越大。

  上周,美股一片繁荣,似乎给投资者带来一种错觉:美国经济V型复苏,似乎已经不需要依赖新的经济刺激计划了。但事实上,经济纾困计划对美国经济复苏仍然是至关重要的,而且正是因为美股节节走高,国会更应当加快推出新一轮经济纾困计划。为什么这么说?主要原因如下。

  经济援助风险已经增加,援助金规模也将扩大

  美国国会出台的上一轮经济纾困计划8月1日到期后,该计划的改进方案迟迟未出台,两党对此的反应传递了两大重要讯息。

  第一,国会两党将达成的协议规模或将远远超过预期。两党已经就对美国民众新一轮的经济援助达成一致,预计金额在3至6千亿美元之间。此外,据预计,民主党将同意共和党提出的对州和地方政府的2500亿美元的财政支持。

目前,两党之所以还未就此达成一致协议,或是因为民主党正在通过拖延策略,为州和地方争取更多的财政支持。由此可计算出,美国新一轮经济刺激计划总金额应该在1.5—2万亿美元之间,高于市场预计的1万亿美元。

  第二,谈判风险已经增加。此前,美国总统特朗普签署四项行政令,包括延长额外失业补助金,暂时推迟交税和保护房客的暂缓驱逐等,两党正借此机会观望市场情绪,等待市场做出评价。

  因此,谈判拖延至九月份也不奇怪了——大量分析师正是这么认为的。任何做过选择的人都知道,越往后拖就越不确定选什么,美国经济纾困计划延后,其不确定性也在增加。

  V型经济复苏或因经济刺激动力不足而夭折

  据小摩全球经济研究团队研究,截至目前,美国股市出现了强有力的反弹,美国经济已经收复不少失地。然而,经济纾困计划一再推迟,将影响居民消费和加剧各州和地方政府经济紧缩。据预计,到2021年,得不到经济援助的各州政府将面临1800—3750万美元的收入缺口。

  风险资产价格大幅上升,后续上升空间不足

  目前,包括债券和贷款等美国主要资产,已经达到V型经济复苏的最高价。

  美国国民愿望

  大部分美国居民希望国会能够尽快达成新的经济纾困计划,为美国经济输送新的血液,以更快迎接V型经济复苏。这主要是因为上周的总统行政令让他们对失业救济金的发放速度以及规模感到困惑,对推迟交税的可行性也产生质疑。美国国民希望能够通过政治压力让国会尽快回到谈判桌上。

  对总统大选的影响

  时间和金钱将颠覆美国国民的乐观情绪,他们对市场的预期将更加谨慎。如果到九月下旬,谈判仍然毫无进展,两党在关键的金额问题上依然没有结果,或将导致11月份的总统大选不能如期举行。

  新一轮的经济纾困计划的出台,对后续经济的作用能够说明上周美股市场繁荣的背后原因,是美国经济已经迎来V型经济复苏还是短期内市场修正呢?如果是美国经济已经迎来复苏,经济纾困计划将维持经济的持续有效复苏,投资者需要制定自信的长期投资策略;如果只是市场回调,经济纾困计划的颁布将带来一波短线上涨,投资者需要灵活应对。

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责任编辑:张玉洁 SF107

  新华社悉尼8月18日电(记者陈宇)澳大利亚伯格霍弗医学研究所开发出一种新的细胞免疫疗法,在临床试验中延长了多形性胶质母细胞瘤患者的平均存活期。相关论文已发表在新一期美国《临床检查杂志》上。

  多形性胶质母细胞瘤是大脑中枢神经系统中一种常见的、恶性极高的肿瘤,治疗后易复发,患者确诊后平均存活期仅为14至17个月。

  伯格霍弗医学研究所近日发布公报说,该机构教授拉吉夫·康纳和同事一起开发出一种新的细胞免疫疗法,在临床治疗中先提取患者血液样本,将其中的人体T细胞经人工强化后再重新输入患者体内,使其可以识别并杀灭巨细胞病毒。此前有研究认为,多形性胶质母细胞瘤发病可能与巨细胞病毒感染有关,因为巨细胞病毒在患者癌细胞中表达率极高。

  在一期临床试验中,25名已完成手术等常规治疗的多形性胶质母细胞瘤患者接受了这种免疫疗法作为辅助治疗。结果显示,这些患者平均存活期提高至21个月,较目前该类型脑癌患者平均存活期有提升,而且该疗法对于患者是安全的。研究人员表示将进一步改善该疗法。

【编辑:田博群】

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  原标题:发行遇冷?两只创业板注册制战略配售基金未成“日光基”

  来源:21世纪经济报道

  作者:蹇卿兰 编辑:朱益民

  8月新基发行热度不减,爆款基金频现,但也有不少基金未能首日售罄。昨日,在“中欧阿尔法首发大卖500亿”的消息刷屏时,两只同日发行的创业板注册制战略配售基金却显得格外低调。

  8月17日,博时创业板两年定期开放混合、华安创业板两年定期开放混合首发。记者发现,目前这两只基金仍在募集中。21世纪经济报道记者从有关人士获知,目前博时创业板两年定开基金销售情况一般,还需要发行一段时间。

  据悉,以上两只基金认购截止日期均为8月31日。

  两年封闭期成遇冷因素?

  以上两只创业板战配基金均为首批上报投资创业板两年封闭的混合型基金,基金设置了两年定期开放机制,首次认购后将进入两年封闭期,之后每个开放期结束后,继续封闭两年,期间不办理申购赎回。

  博时基金称,设置两年定开机制,一方面是为了获得创业板战略配售资格;另一方面,封闭期的设置使得本基金可以充分挖掘定增市场中的潜在机会,提升基金的投资回报。

  记者注意到,8月14日首发的南方创业板2年定开基金目前也仍在募集中。这3只基金的募集规模上限均为30亿元。

  业内人士指出,今年市场行情比较好,大家还是更倾向于购买开放式基金,因此新发封闭类基金发行情况整体不如开放式基金。

  但同样是封闭式创业板战略配售基金,7月7日首发的富国创业成为爆款,一日售罄,率先结束募集。

  香颂资本董事沈萌认为,目前整个市场仍然处于比较活跃的阶段,新基金发行冰火两重天的格局主要还是与基金经理有关,若拟任基金经理过往业绩一般,或许就很难得到销售渠道的大力推广。

  聚焦创业板优质科技龙头企业

  作为创业板战略配售基金,博时和华安旗下两只创业板两年定开基金,股票资产投资比例为基金资产的60%以上;投资于创业板上市公司发行的股票的比例不低于非现金基金资产的 80%。

  博时基金方面介绍,博时创业板两年定开基金将集中布局医药、电子、计算机、传媒、通信、新能源等科技行业。

  “我们对于中国科技行业长期发展有很强的信心,创业板集中了医药、TMT、新能源等行业的龙头企业,未来可以持续深度挖掘新的投资机会。”博时创业板两年定开基金拟任基金经理郭晓林表示,“尽管短期板块的静态估值处于较高水平,但随着行业与企业快速成长,较高的估值也会逐渐消化,而且随着越来越多的优质科技龙头回归,我们也将具备更多的投资赛道选择机会。”

  华安基金表示,华安创业板两年定开基金将运用“自上而下”的行业配置方法,综合考虑行业景气度、行业持续成长性、行业竞争格局、行业估值水平等因素,对各行业的投资价值进行综合评估,从而确定并动态调整股票资产在各行业之间的配置。

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责任编辑:张熠

  新浪港股讯,彩生活(01778)升9.95%,报4.42元,最高价为4.43元,创1个月新高,最低价为4.05元,主动买盘62%;成交1157.76万股,涉资4981.64万元.以现价计,该股暂连升2日,累计升幅10.78%。

  现时,恒生指数报25360,升13点或0.05%;恒生国指报10427,升41点或0.4%;主板成交676.8亿元。

  上证综合指数报3451,升13点或0.38%,成交3171.39亿元人民币。

  深证成份指数报13789,升46点或0.34%,成交1979.86亿元人民币。

  基本资料

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  报价       4.420      变动       +9.95%

  最低价      4.050      最高价       4.430

  成交股数  1157.76万股     成交金额   4981.64万

  10天平均    4.042      100天平均    3.628

  20天平均    3.972      250天平均    3.913

  50天平均    3.846      RSI14    68.250

  ———————————–

  股份状态:创1个月新高,主动买盘62%,暂连升2日,累计升幅10.78%

  表列同板块或相关股份表现:

  股份      (编号)      现价(元)       变幅(%)

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  彩生活     (01778)    4.42       +9.95

  新城悦     (01755)   26.35       -1.13

  永升生活    (01995)   15.04       +1.90

  蓝光嘉宝    (02606)   53.10       -8.13

  中海物业    (02669)    7.84       +3.16

  雅生活     (03319)   43.25       +2.37

  奥园健康    (03662)    7.91       +0.64

  保利物业    (06049)   80.20       +0.94

  碧桂园服务   (06098)   51.50       +2.90

  时代邻里    (09928)   13.02       +6.03

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责任编辑:卢昱君

  中新网南昌8月18日电 (李韵涵)记者18日从江西省统计局获悉,1-7月,江西省固定资产投资同比增长6.4%。此外,“宅经济”和防疫产品出口保持较快增长,带动出口增长19.4个百分点。

  据了解,1-7月,全省固定资产投资同比增长6.4%,比上半年加快0.6个百分点,比全国高8.0个百分点。同时,高新技术行业投资加快增长。其中,计算机制造投资增长39.1%,电子元件及电子专用材料制造投资增长31.0%,航空、航天器及设备制造投资增长54.6%,半导体器件专用设备制造投资增长73.8%,分别比上半年加快8.1、5.2、15.1、12.0个百分点。

  此外,该省房地产销售已基本恢复。1-7月,江西省房地产开发投资增长3.8%,比上半年回落0.1个百分点。商品房销售额2476.6亿元,增长11.3%,比上半年加快4.6个百分点;其中住宅销售额2117.6亿元,增长13.9%。

  1-7月,江西省进出口总值2363.8亿元,同比增长26.4%,比上半年提高1.3个百分点。其中,出口值1728.9亿元,增长28.0%,比上半年提高2.2个百分点;进口值634.9亿元,增长22.1%,比上半年回落1.1个百分点。

  值得注意的是,该省“宅经济”和防疫产品出口保持较快增长。1-7月,包括口罩在内的纺织品出口59.3亿元,增长86.2%,医疗器械出口8.2亿元,增长44.4%;蓝牙耳机、手机、笔记本电脑、平板电脑等宅家消费品出口分别增长2.8倍、2.8倍、134.5倍和3.4倍,上述商品占同期全省出口总值的21.6%,合计带动全省出口增长19.4个百分点。

  前7月,江西省居民消费价格同比上涨3.7%,涨幅与上半年及全国持平。八大类商品和服务价格“四涨四降”,其中,食品烟酒价格上涨12.7%,教育文化和娱乐价格上涨2.4%,医疗保健价格上涨0.2%,其他用品和服务价格上涨5.2%,衣着价格下降1.3%,居住价格下降0.6%,生活用品和服务价格下降0.7%,交通和通信价格下降3.9%。(完)

【编辑:叶攀】

  秀水街亿元升级改造 主打小店经济

  将引入更多中国原创的“小而美”商铺;三里屯商圈改造瞄准首店经济

  42岁的秀水街今年将纳入北京市传统商场“一店一策”升级改造试点,迎来新一轮大规模升级改造。改造后的秀水街将聚焦“小店经济”,引入更多中国本土的“小而美”商铺。

  秀水街相关负责人表示,有别于以往的业态调整,这次改造升级可以说是2005年秀水街“退路进厅”以来,最大规模的改造,将由内而外全面升级。

  看点1

  秀水街改造升级首次引入第三方专业机构

  据了解,今年4月份,秀水街向北京市商务局提交了“一店一策”改造试点申请,上周,北京市商务局到秀水街进行现场调研。北京市商务局规划建设处处长殷亮介绍,今年的传统商场“一店一策”改造试点名单已经确定,秀水街将纳入下一批传统商场“一店一策”改造试点。

  此次大规模改造升级,北京秀水街集团与知名房地产服务商第一太平戴维斯签署战略合作协议,由第一太平戴维斯为秀水街商业调整改造项目提供整体规划、改造咨询和招商代理服务。这也是秀水街改造升级首次引入第三方专业机构。

  秀水街市场自发成立于1978年,见证了中国改革开放的历程,是不少外国游客来京的“必逛景点”。

  2005年“退路进厅”以来,秀水街一直在不断进行升级改造。秀水街总经理胡文莉介绍,自2005年重装开业以来,秀水街15年间累计进行11次业态改造,向高端商业转型。

  胡文莉表示,这次改造不只是业态改造,而是全面升级。借助第一太平戴维斯的专业建议,实现从内而外的提升。“整个项目从战略规划、设计深化到施工改造,预计投入过亿元。”

  秀水街董事长张永平带队调研了北京、上海、广州、深圳等地的商业和产业带后,找到了秀水街的发展道路,其中包括:与其他商场差异化经营、提升购物体验;按照北京“发展小店经济、推动商圈小店聚集区转型升级”的要求,引入更多中国原创的“小而美”商铺等。

  看点2

  三里屯商圈改造今年启动 瞄准首店经济

  北京“新消费”22条中提出,在继续推动传统商场“一店一策”改造试点的同时,按照“一区(圈)一策、分批推进”的工作原则,优化落实朝阳区CBD、三里屯、昌平龙德、石景山今鼎、平谷万德福、延庆八达岭等6个商圈的改造提升方案。

  作为北京夜间经济最活跃的地区,三里屯正瞄准年轻群体,吸引更多首店落户。据朝阳区商务局介绍,三里屯商圈已全面启动改造升级,将加快首店聚集,打造北京国际消费枢纽城市地标。同时,前身为雅秀大厦的太古里西区也已启动改造。

  朝阳区商务局副局长关德鹏告诉新京报记者,三里屯地区今年将启动整个片区的规划和设计,相关的国际招标即将启动。关德鹏介绍,整个商圈的改造升级,涵盖地下空间的盘活,首店经济的发展,夜间经济的亮化,以及外摆规范设置等。

  目前三里屯太古里已启动品牌调整,还将调整和升级硬件设施。老牌商场雅秀目前正在施工改造,改造过程中还会推动社区融合、城市更新,对雅秀周边的道路景观、街区步行体验进行整体提升。

  ■ 相关新闻

  传统商场改造试点增5家

  据介绍,今年,北京市将继续新增一批传统商场“一店一策”试点,鼓励试点企业加快升级改造进度。今年新增的5家传统商场“一店一策”试点分别是:大兴区大悦春风里、西城区菜市口百货、海淀区五道口购物中心、丰台区公益西桥华联、昌平区乐多港万达广场等5个项目。

  北京市商务局规划建设处处长殷亮介绍,为鼓励试点企业加快升级改造,北京市制定了奖励措施。将给予传统商场“一店一策”改造升级项目一次性贷款贴息支持。对百货店、购物中心等传统商场外立面改造、店内装修更新、设备购置及水电气热等配套设施建设,按照不高于贷款基准利率给予贴息支持。

  其次,为“一店一策”建立改造升级台账,逐一明确各个企业改造内容的工期进度,协调解决企业改造升级过程中实际问题,推进各企业改造进度。今年新冠肺炎疫情期间,为推进赛特碧乐城改造工程进度,北京市商务局协调市规划和自然资源委召开专家会,通过了赛特碧乐城外立面改造方案。百盛购物中心,资和信百货等正在深化方案设计。

  另外,扩大“一店一策”试点范围。通过试点项目带动万优汇商场、毕淘买生活广场、新辰里购物中心等商业项目进行改造,升级软硬件,改善消费环境。

  去年,北京市商务局出台了《关于本市传统商场“一店一策”升级改造工作方案》,启动首批10家试点商场升级改造。

  新京报记者 陈琳

【编辑:房家梁】

�点商场升级改造。

  新京报记者 陈琳

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责任编辑:尹悦

  汇添富基金黄耀峰:

  以红利为底,找寻具有长期成长Alpha的投资机会

  来源 上海证券报      

  在A股市场上,不少投资者陷入了一种价值投资的迷局。特别是过去两年,低估值的价值类资产大幅跑输市场。以至于有一种戏谑的说法,“在中国做价值投资,每隔3-5年就有失业的风险。”

  为什么会出现这样一种情况?我认为是错误理解了价值投资,把价值投资等同于买入低估值的公司,因为忽略了“价值创造的大坐标”、“护城河”的重要性,陷入了价值陷阱。因此,我们在价值投资的过程中应该买入的是“优秀”的公司而不是“便宜”的公司。

  相应的,笔者也并不认为价值和成长是两个对立的概念,投资中两者的有机结合,往往能碰撞出绚烂的火花。事实上,在构建汇添富红利增长基金组合的时候,笔者所秉持的投资方法是:以红利价值为底,找寻具有长期成长Alpha的投资机会。

  笔者对价值的判断主要有四个核心条件:一是盈利增长的确定性。一个长期的、稳定的投资组合建立,需要底层资产的盈利具备可预测性和可持续性,通俗地说,就是去买自己看得懂的、拿得住、跌能加的股票。不确定的盈利增长必然影响预测的准确性,进而被动地扩大整个组合的容错区间,这样的资产并不会成为我们构建核心风格资产时的首选。

  二是高ROE、高ROIC。价值风格中,好的公司必然能为股东带来好的回报,ROE是对企业盈利能力、行业话语权的综合考量。高利润率和高周转率意味着企业能够在上下游占据优势地位,具备较强的行业竞争力和护城河,而企业加杠杆的能力则侧面反映了资本市场的认可度,筹资能力强大也意味着企业的抗风险能力较强。比如年初的新冠疫情期间,多数企业的经营性现金流都遭到重创,在这个过程中,具备强大筹资能力的企业可以阶段性地使用筹资性现金流抵补经营性现金流,大幅降低资金链的风险,渡过难关。

  三是低估值。优质的资产还需要以合适的价格买入,在寻求核心风格资产的时候,定价的安全边际是我们非常重视的一个因素。投资是一个概率事件,通过深入而专业的研究,我们可以不断提升投资结果的胜率,但事实上,即便如此也难以将其变为一个成功概率100%的确定性事件。因此在构建组合时,我们非常看重确定性,采用低估值的策略为组合的构建提供安全边际,以提升收益的确定性和降低损失的风险,是收获合意投资结果的重要途径。

  四是高股息。我们也会考察企业的股东回馈机制,长期的高分红率既是企业优秀经营业绩的体现,也是管理层对于公司未来前景信心和对股东重视程度的反映。另一方面,伴随着稳定孳息类资产的日益稀缺,对于长期稳定分红、高股息的公司,市场也会给予越来越高的溢价。

  但如前文所述,价值风格并非一味寻找“便宜”的公司,我们核心的任务,仍是在价值风格中,找寻具有成长Alpha的公司,以高质量的成长性资产填补价值风格中可能的周期波动及价值陷阱。笔者的心得是,在价值核心风格的确定性基础上,去追求优质资产的成长性,并以此形成穿越周期的能力。在这里,我们会重点考量行业成长空间、产业整合情况、竞争壁垒、竞争格局、公司经营能力以及产能周期等。一些传统的周期性行业中,也有一些成长股,自身的Alpha使其具备了对冲行业周期、熨平盈利波动的能力。比较典型的例子比如某农业龙头公司,农业自身是一个强周期性的行业,但凭借该公司优秀的管理,形成了强大的成本控制能力,在产成品价格全市场基本统一定价的情况下,拥有了领跑全行业的头均利润。而超越同行的优秀盈利能力,也使得该公司受到资本的青睐,借助资本的力量,公司进一步扩张资本开支,加快母猪场的投产,在行业高景气阶段积极扩张产能,进一步推升成长性,形成管理优秀-成本控制-利润提升-资本青睐-产能扩张-成长性凸显的正向循环。

  最后,在整个组合配置上我们会保持行业的相对均衡,并进行适时的轮动。市场在演绎某种风格的时候,出于行为金融的动能趋势,往往会将其估值溢价推升至较为极致的位置,并由此带来其他一些领域的不充分定价和低估值投资机会。比如宏观经济产生波动,不确定性相对较高时,一些顺周期类板块会被阶段性低估,但实际上,其中优秀的公司依然能保持稳定的盈利能力,而板块的整体低估反而进一步凸显其股息率的价值。因此我们在构建投资组合的时候,个股持仓会相对分散,配置相对均衡。并且通过自上而下的体系去把握市场脉络,提前对价值回归和逆境反转的策略做布局,适时进行行业轮动。好在红利风格资产自带逆向的投资属性,往往能够在市场疯狂或者极度悲观的时候令我冷静下来再进一步的思考下一阶段的主线和投资节奏。

  虽然不同基金经理投资策略有所差异,但汇添富所秉承的价值观是坚信长期的力量,这种长期体现在基金产品上就是长期风格的稳定,持续的复利回报。复利的本质就是长期可持续的收益增长,叠加时间的长河,能产生非常惊人的回报率。在此过程中,我会一直秉持以红利和价值构筑核心风格,在此基础上挖掘具备长期成长性的Alpha机会,构建具备稳健增长能力投资组合的有效策略。

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责任编辑:王涵

  8月17日消息,南大环境披露首次公开发行股票并在创业板上市发行结果。网上、网下投资者放弃认购股数全部由保荐机构(主承销商)包销,保荐机构(主承销商)包销股份的数量为13,171股,包销金额为944,492.41元,保荐机构(主承销商)包销比例为0.1098%。

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责任编辑:逯文云

  证券时报网 彭飞

  证券时报e公司讯,证券、银行、保险等大金融板块个股午后掀涨停潮,兴业证券华创阳安长沙银行新华保险等逾10股涨停。

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  据外媒 uploadVR 今日报道,索尼最近发布了一条招聘信息,提到他们正在研发 “下一代 VR 头戴式显示器”,但招聘信息中全文没有提及 PlayStation 等字眼。

  招聘信息显示,索尼准备了 15 个关于 VR 设备开发新职位,例如负责光学系统的镜筒机械设计或小型化与轻量化调试,以及散热设计的岗位等。这表明索尼这款产品的研发尚处于早期阶段。

  IT之家了解到,这则招聘信息是由索尼总公司直接发布的,而非由 SIE 发布,因此不排除索尼正在开发一款全新的 VR 头显的可能。

  此前索尼曾表示,现有的 PS VR 可与 PS5 主机兼容,因此短期内或将不会有新款 PS VR 头显。